2015年，國務(wù)院常務(wù)會議決定，放開市場準(zhǔn)入，審批權(quán)下放，鼓勵符合條件民間資本、國內(nèi)外銀行業(yè)機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立消費金融公司，并將原16個城市開展的消費金融公司試點擴大至全國范圍。市場需求的擴張與政策松綁，帶來了消費金融的蓬勃發(fā)展。截至2016年年底，我國金融機構(gòu)人民幣信貸收支表中住戶部門的短期消費貸款余額達(dá)到5.3萬億元，再加上非金融機構(gòu)消費金融平臺近5000億的貸款余額，我國當(dāng)前消費金融市場規(guī)模（不含房貸）約6萬億元，如果按照30%的增速預(yù)估，我國消費信貸（不含房貸）的規(guī)模到2018年將超過10萬億元。

消費金融產(chǎn)業(yè)鏈

傳統(tǒng)消費金融產(chǎn)業(yè)鏈通常只存在三個核心主體，消費場景、消費金融企業(yè)以及用戶。近年來，隨著金融創(chuàng)新與信息技術(shù)的深度結(jié)合，消費金融的產(chǎn)業(yè)鏈日漸完整，參與的主體也越來越豐富，包括消費金融平臺、消費場景支持、保險支持、垂直搜索引擎、風(fēng)控服務(wù)、催收服務(wù)方等不同類型的機構(gòu)和組織。

其中，消費金融平臺包括商業(yè)銀行、消費金融公司、垂直產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)方或零售方、互聯(lián)網(wǎng)公司、小額貸款公司等；消費場景支持方主要有日常購物、購房、購車、裝修、租房、旅游、醫(yī)療美容、教育、婚慶等行業(yè)的傳統(tǒng)或線上公司；消費金融垂直搜索引擎是整合市場上的消費金融產(chǎn)品，根據(jù)用戶貸款申請條件，為用戶返回滿足條件的銀行、小額貸款公司、消費金融公司等金融機構(gòu)產(chǎn)品，并附有比價功能的平臺；風(fēng)控輔助機構(gòu)為消費金融平臺提供專業(yè)化的外部風(fēng)控支持，提供產(chǎn)品涉及貸前反欺詐、貸中風(fēng)控流程構(gòu)建、提供風(fēng)控工具等；催收服務(wù)機構(gòu)則為消費金融平臺提供第三方催收服務(wù)；等等。

目前，消費金融產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)都吸引了眾多的參與者，并產(chǎn)生了一些比較有代表性的企業(yè)。隨著市場的進(jìn)一步發(fā)展，預(yù)計消費金融產(chǎn)業(yè)鏈將更趨完善，消費金融平臺以外的第三方服務(wù)機構(gòu)將更趨豐富和專業(yè)化，并進(jìn)一步提升消費金融的客戶體驗和運行效率。

消費金融市場結(jié)構(gòu)

從機構(gòu)上分，目前市場上從事消費金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)可大致分為四類：第一類是商業(yè)銀行；第二類是銀監(jiān)會批準(zhǔn)成立的消費金融公司，擁有消費金融合法牌照；第三類是電商平臺；第四類互聯(lián)網(wǎng)分期平臺（含P2P）。一般而言，第三類和第四類都被稱為統(tǒng)稱為互聯(lián)網(wǎng)消費金融，但其發(fā)展模式和未來趨勢有著非常大的差異。

銀行消費金融

作為國內(nèi)最早發(fā)展消費金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)，商業(yè)銀行消費金融業(yè)務(wù)自20世紀(jì)80年代發(fā)展至今，產(chǎn)品種類已從早期的住房按揭貸款、汽車貸款、耐用消費品貸款、旅游貸款、助學(xué)貸款與信用卡等發(fā)展出了更加細(xì)化繁多的消費金融產(chǎn)品種類。此外，商業(yè)銀行的心態(tài)也日益開放，主動牽手互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，推出各種“互聯(lián)網(wǎng)+”信用卡產(chǎn)品，例如民生信用卡牽手京東金融推出“民生白條聯(lián)名卡”、工商銀行在“百度錢包”手機APP推出信用卡在線辦理服務(wù)、建設(shè)銀行與騰訊推出“龍卡騰訊游戲信用卡”等等。

消費金融公司

消費金融公司是經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)，定位于不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內(nèi)居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構(gòu)，包括個人耐用消費品貸款及一般用途個人消費貸款等。消費金融公司的市場定位為傳統(tǒng)銀行的補充，主要針對中低收入群體和新興客戶群，通過提供寬泛而靈活的信貸產(chǎn)品、廣泛的地區(qū)覆蓋和快速的市場將納入提供金融服務(wù)，與銀行相比，消費金融公司由于其單筆授信額度小、審批速度快、無須抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活等特點而具有獨到的優(yōu)勢。

截至2016年12月底，已有20家消費金融公司獲批或開業(yè)，其中有17家是銀行系消費金融公司，另有7家在擬申請籌備階段。消費金融公司商業(yè)模式可以分為三類。一類是以線下渠道為主的消費金融公司，如錦程消費金融、捷信消費金融等；一類是主打O2O模式的消費金融公司，如海爾消費金融、蘇寧消費金融、中郵消費金融；還有一類將自身定位為互聯(lián)網(wǎng)金融公司，如招聯(lián)消費金融、馬上消費金融等。目前，消費金融公司通過與商戶合作的方式基本覆蓋了網(wǎng)上零售、家裝、租房、婚慶、教育、旅游、助業(yè)等消費領(lǐng)域。

電商平臺　

電商模式具有獨特的比較優(yōu)勢。首先，其擁有已經(jīng)成型的消費場景——電商平臺，與消費金融產(chǎn)品可以形成互通互補之勢；其次，其擁有電商平臺上已經(jīng)積累的客戶資源，可以以較低成本獲得明顯的流量優(yōu)勢；不僅如此，其還掌握有海量的客戶數(shù)據(jù)資源，對消費金融產(chǎn)品設(shè)計以及信用風(fēng)險管控都具有極大的幫助。此外，較之傳統(tǒng)的商業(yè)銀行以及消費金融公司，其申請實現(xiàn)全線上流程，審批、放款速度快于其他模式的消費金融機構(gòu)，極大地方便了客戶。

然而，電商模式的消費金融也存在一定的缺陷。首先，通過對客戶消費數(shù)據(jù)的分析與挖掘獲取信用信息并非易事。理論上，大數(shù)據(jù)雖然可以帶來許多幫助，但能否適應(yīng)我國的現(xiàn)實并產(chǎn)生真正的效果，目前來看，還需要繼續(xù)探索。其次，各電商對于消費金融產(chǎn)品的風(fēng)控能力也參差不齊。以螞蟻金服和京東金融為代表的電商巨頭由于其多元金融的業(yè)務(wù)布局以及對風(fēng)控的多重布局，具備中小電商不可比擬的風(fēng)控能力。

互聯(lián)網(wǎng)分期平臺

互聯(lián)網(wǎng)分期平臺模式通過細(xì)分客戶群體來針對某一類客戶群體提供定制化的金融服務(wù)，從而牢牢掌握某一類客戶群體。按客戶類型劃分，有校園分期平臺、藍(lán)領(lǐng)消費分期平臺、農(nóng)村消費分期平臺等幾類。按場景化分，則有旅游分期、租房分期以及其他生活服務(wù)消費分期等等。目前，在以上細(xì)分市場上，均已出現(xiàn)了一些有代表性的企業(yè)，如校園分期領(lǐng)域的分期樂、趣分期、人人分期等；藍(lán)領(lǐng)分期領(lǐng)域的買單俠、即有分期、拍分期等；旅游分期領(lǐng)域的首付出發(fā)、拿去花、小驢分期等等。

消費金融發(fā)展趨勢

展望中國消費金融未來的創(chuàng)新，有以下幾個趨勢值得關(guān)注：

消費金融互聯(lián)網(wǎng)化

線上消費金融產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)高增長，將成為消費金融發(fā)展的新機遇。主要原因有：（1）線上和移動終端的電商新消費模式因其獨特的便利、快捷，將激發(fā)更多大眾消費需求，對應(yīng)的消費金融需求也就越大。（2）移動互聯(lián)網(wǎng)能夠讓原先未被傳統(tǒng)金融覆蓋的三、四、五線城市，也被納入消費金融的市場。

消費金融的互聯(lián)網(wǎng)化，極大地拓寬了用戶群體的邊界?；ヂ?lián)網(wǎng)不僅是消費金融的一個銷售渠道，更重要的是基于傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)場景的結(jié)合，可以構(gòu)建閉環(huán)的線上消費場景以及用戶群體，可以帶來更多的信貸業(yè)務(wù)以及用戶黏性?；ヂ?lián)網(wǎng)“無邊界、便捷”的特點，使得互聯(lián)網(wǎng)消費金融以較低的成本覆蓋海量的用戶群體成為可能，并基于此提供更多、更便捷的創(chuàng)新的消費金融產(chǎn)品。

消費場景小額化、分散化

得益于移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展、大數(shù)據(jù)征信的創(chuàng)新帶來的風(fēng)控模式創(chuàng)新，未來消費金融場景將繼續(xù)從傳統(tǒng)的高客單價/低頻次的房、車等消費場景，逐漸向低客單價/高頻次場景拓展。其原因在于：一是新型非銀行消費金融公司的出現(xiàn)，通過提供無抵押、低授信額度、快速審核的消費信貸產(chǎn)品，開始逐漸對耐用消費品和中型消費場景提供相應(yīng)的金融服務(wù)；二是大數(shù)據(jù)征信創(chuàng)新帶來的風(fēng)控模式創(chuàng)新，通過累計的多維用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行用戶征信模型的創(chuàng)建，來篩選并審核用戶的借貸申請，風(fēng)控的創(chuàng)新直接變革了傳統(tǒng)的借貸審核模式，為分散、小額、海量的借貸提供了可能；三是移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和應(yīng)用的發(fā)展，為碎片化場景的整合創(chuàng)造了條件，進(jìn)而有助于創(chuàng)新消費金融信貸模式的推廣，如移動電商購物環(huán)境的發(fā)展為低客單價/高頻次的日常購物消費貸款提供了絕佳的消費信貸場景。

科技驅(qū)動愈發(fā)明顯

消費金融的場景復(fù)雜多樣，分期或貸款服務(wù)小額、分散，業(yè)務(wù)特征使得對技術(shù)提出較高要求，而且隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，金融科技已經(jīng)成為新型平臺與傳統(tǒng)機構(gòu)差異化競爭或互補的關(guān)鍵，未來消費金融的發(fā)展，技術(shù)驅(qū)動的特征會愈發(fā)明顯，新型機構(gòu)與傳統(tǒng)機構(gòu)之間的合作也會越來越多。

在消費金融領(lǐng)域，技術(shù)驅(qū)動將貫穿從資產(chǎn)獲取到資金對接，乃至用戶體驗的全過程，主要涉及以下幾個方面：一是運用大數(shù)據(jù)技術(shù)和生物技術(shù)建立用戶畫像與關(guān)系圖譜，精準(zhǔn)識別用戶并定價；二是運用自動化技術(shù)自動生成貸后管理方案并自動實施；三是運用自動化技術(shù)自動匹配相關(guān)資金提供方，快速提供最合適的資金渠道；四是運用先進(jìn)交互技術(shù)，給予用戶平滑順暢的使用體驗，并提供個性化方案和擴展方案，等等。最終推動消費金融模式的創(chuàng)新與變革。

技術(shù)正在成為驅(qū)動消費金融發(fā)展的核心競爭力之一，未來對大數(shù)據(jù)、人工智能、機器學(xué)習(xí)、人臉識別、智能設(shè)備等新技術(shù)的應(yīng)用將越來越普遍。在這種背景下，如何引入并實施新的技術(shù)，可能會有兩種不同的路徑。一種路徑是獨立第三方進(jìn)行技術(shù)輸出。目前國內(nèi)專門的大數(shù)據(jù)征信、信貸技術(shù)服務(wù)商已出現(xiàn)，為消費金融平臺提供金融云平臺、大數(shù)據(jù)征信、智能信貸等全方位的科技支持；另一種路徑則是電商平臺的風(fēng)控技術(shù)擴展與輸出。目前，互聯(lián)網(wǎng)公司尤其電商平臺在消費數(shù)據(jù)積累和大數(shù)據(jù)應(yīng)用方面，較獨立第三方公司擁有天然優(yōu)勢。預(yù)計在未來，電商平臺的金融科技開發(fā)除了服務(wù)自有消費場景外，大概率也會成為科技輸出領(lǐng)域的主導(dǎo)。目前部分電商平臺也已經(jīng)把科技輸出、開放合作作為重要的發(fā)展方向。

監(jiān)管趨嚴(yán)

在消費金融快速發(fā)展的同時，潛在風(fēng)險也在不斷積聚。尤其是互聯(lián)網(wǎng)消費金融，由于大量非持牌金融機構(gòu)參與，其業(yè)務(wù)基本游離在現(xiàn)有的金融監(jiān)管框架之外。監(jiān)管真空之下，部分消費金融的野蠻發(fā)展，對借款人、金融服務(wù)機構(gòu)以及金融市場穩(wěn)定都可能形成不利的沖擊。

在當(dāng)下“控風(fēng)險、去杠桿”的政策背景下，預(yù)計對消費金融行業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)消費金融的監(jiān)管將日趨嚴(yán)格，相當(dāng)一部分不合規(guī)的企業(yè)將可能會退出市場。這對整個行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展而言，有著十分積極的意義。預(yù)計監(jiān)管的重點可能會在以下兩個方面：

一是對非持牌行為的限制。實踐中，部分消費金融機構(gòu)（有的是因為沒有金融牌照，無法通過正常途徑參與業(yè)務(wù)；有的具備相應(yīng)資質(zhì)，但出于效率和成本方面的考慮，不愿意采用正常路徑）廣泛開展一些未得到金融許可的業(yè)務(wù)（2016年引發(fā)社會廣泛關(guān)注的私募資產(chǎn)證券化就是其中的代表）。這種業(yè)務(wù)，突破了現(xiàn)有的法律和金融監(jiān)管規(guī)則的要求，游離于監(jiān)管框架之外，部分產(chǎn)品還出現(xiàn)了風(fēng)險暴露，造成了較大的負(fù)面社會影響。預(yù)計這些業(yè)務(wù)將會在2017年中受到較為嚴(yán)格的清理和約束。

二是加強消費者權(quán)益保護(hù)。過去幾年中，為快速占領(lǐng)市場，許多消費金融機構(gòu)采取了較為激進(jìn)的市場拓展手段，比如勸誘客戶申請貸款、進(jìn)行掠奪性貸放等等，導(dǎo)致借款人出現(xiàn)過度消費和負(fù)債，大學(xué)生借貸領(lǐng)域出現(xiàn)惡性事件也就源于此。此外，暴力催收、個人信息泄露等事件也時有發(fā)生。預(yù)計在未來一段時間，保護(hù)消費者合法權(quán)益將是消費金融領(lǐng)域監(jiān)管的重點，具體可能包括：建立合格借款人標(biāo)準(zhǔn)；加強消費信貸產(chǎn)品信息的透明化、規(guī)范化披露；嚴(yán)格禁止勸誘性宣傳；嚴(yán)格禁止掠奪性放貸；建立消費者信息保護(hù)制度等等。

在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，預(yù)計大型平臺和持牌機構(gòu)的優(yōu)勢將愈發(fā)明顯。在市場規(guī)模繼續(xù)快速擴張的同時，市場集中度可能會逐步提高。大型消費流通類企業(yè)的市場影響力進(jìn)一步提升，金融牌照（包括銀行、直銷銀行和消費金融公司等）的價值也繼續(xù)水漲船高。這一方面可能導(dǎo)致一些牌照缺失的企業(yè)，更加積極地加入牌照申請或收購行列；另一方面則會導(dǎo)致更加開放、融合的行業(yè)發(fā)展模式，即越來越多的互聯(lián)網(wǎng)消費金融機構(gòu)加入到與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的合作中。